バイオベンチャー創業記 サーベラス、TalecrisのGrifolsへの売却に紆余曲折を経て成功

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サーベラス、TalecrisのGrifolsへの売却に紆余曲折を経て成功

  • 2010/06/15(火) 00:00:01

昨年の10月にIPOをしたばかりのTalecrisであるが
スペインのGrifolsに買収されることになった。

Talecris

Grifols

Talecrisのビジネスはいわゆる血液製剤で
源流のCutter Laboratoriesが1942年に創業した際の
礎になったのはアルブミン製剤である。

そのCutter LaboratoriesはMiles Laboratoriesに74年に買収され
MilesはBayerに78年に買収される。

bayer

2001年からこの会社は怒涛の変遷なのだが
まずMilesのMelville(NY)にある製造施設をAmpersand VenturesというPEファンドに売却する。

Ampersand

2004年にAmpersandは Cerebrus(サーベラス)と組んで
Bayerの血液製剤ビジネスの残りを$590Mでバイアウトする。
そして先にAmpersandが買ってPrecision Pharma Servicesと名前を変えた会社の製造受託部門を統合して
Talecris Biotherapeuticsが生まれるわけだ。

Cerberus

US investors Cerberus and Ampersand buy Bayer's plasma products business for $590m

2007年6月にCerebrusとAmpersandはTalecrisを$1Bで上場させようとするが
折悪く、経済の状況が悪化しつつあったのと
バリュエーションで折り合いがつかず失敗に終わる。

当時VetureBeatは"Talecris, a Ludicrously Large IPO, and the Beginning of the End for Private Equity"と批判していた。

転んでもただでは起きないCerebrusは
2008年にAUSの血液製剤会社CSLに$3.1Bで売却を試みる。
しかしこれまた米国の独禁法委員会に引っ掛かって断念することになる。

CSL

Cerberus Capital and Ampersand Ventures not to sell Talecris Biotherapeutics to CSL

そこでTalecrisはPrecision PSの残りの部門を買収してを捲土重来に備える。

そしてようやく米国バイオテックのIPOが再開した昨年末、2010.10.1に
3年越しの上場を果たす。
公開価格が$19(初値$20)、時価総額で$950Mは
なかなか健闘した数字と言える。

でもその際も評判はケチョンケチョンである。

Playing Devil's Advocate on the Talecris IPO: A Banker Provides the Contrarian View
Talecris's Upcoming IPO: I'll Pass

ただそうはいっても勝てば官軍
$1B近い上場を実現したことは
最近ChryslerやGMAC等、他で大損をこいているCerberusにとっては
久々の大ホームランであったに違いないはずだ。

Talecris IPO Gives Cerberus Much-Needed Happy Ending

しかし!
なんとストーリーまだ終わりではなかったのだ。

よくホラー映画で、怪物を倒したとおもったら
喜ぶ主人公の向こうでむっくり起き上がるシーンがあるが
Cerberusはまさにそんな怪物だった。

上場時に74%の比率を38%まで売却したものの
残りをマーケットで捌くには
ちょっと量が多すぎた。
当然探すのはブロックで填められる先なのだが
以前のCSLが駄目ならばと
今度はスペインの血液製剤の会社に売込みに行き
残りの38%も売り切ったのである。

買収価格は$3.4B(CerberusがかけたレバレッジであるところのDebtが他に$0.6Bあるので合計$4B)で
一株当たりの$26.16は最近30日の平均株価に53%のプレミアムが乗った数字である。
元の投資額からするとCerberusのリターンは20倍に上るそうな。
3000億ぐらい儲かったということか。

どこか日本のPEファームでこういうことできるとこ無いのかなー。
旧ミドリ十字を田辺三菱から切りだして3000億円とか。

株価の推移
TLCR


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