少し古い話になりますが
今年の２月にBioheart, Inc. (Nasdaq:BHRT)という会社がNASDAQに上場しています。
実はPRはさりげなく書いてありますが
1,100,000株を$5.25で募集していますので
調達額は僅かに$5.8M(6億円）です。

またRXiPharmaceuticals(NASDAQ: RXII)にいたっては
調達額ゼロ（！）で上場しています。
(ただCytRx(NASDAQ: CYTR)という会社からの切り出し）


アメリカでも上場時の時価総額は低落傾向にあり
結果として調達額が小ぶりになる傾向にあるようです。

私募増資に目を向けても
BioWorldによると第１四半期の結果は

シリーズAで$4-30M (Median=$17, n=16)
シリーズBで$6-32.5M (Median=$19.3, n=8)

と昨年の

シリーズAで$2.5-40M (Median=$21.25, n=12)
シリーズBで$9.5-50M (Median=$29.75, n=10)

よりもMedianがそれぞれ20%, 35%低下しているということです。

背景として存在するのは
よりアーリー・ステージの会社への投資が増えて
スペシャリティー・ファーマからのトレンドの移行があるようですが
ただそれは投資回収までの期間が延びることが予想されるので
より早い段階でM&Aなどによって回収に向かうプレッシャーが
投資家から掛かることを意味していると考えられます。

また出口サイドにおいては
製薬会社がより早い段階で青田買いをして
PoCが無くてもPOPA（Proof of Pharmacological Activity：薬理作用の立証）があれば
アーリー・ステージで買うこともあり
Interestの一致が起こっています。

現在IPOのバリュエーションが低下することを背景として
平均的に高いバリュエーションがつく傾向にあるM&Aが好まれる傾向にありますが
バリュエーションだけの問題ではなく
回収期間の制約条件からも
そういったトレンドは今後も続くことになると思います。

調達できないIPOをしてその先で喘ぎながら輝ける未来を夢見るよりも
さっさとエグジットしたいという気持ちに
マーケットがさせているということでしょうか。

スーパーアグリがF1から撤退するというニュースです。

巨額の資金がかかるF1レースに
国産チームとして世界に挑む姿に
自分たちを重ね合わせて応援していましたが
残念ながら資金難で撤退ということです。

参考
サンスポ
Yahoo

これまでにもレース当日の資金手当てが出来ずに
当日まで調達をしていることもあったと報道されていますが
なんだか痛みが分かるような気がします。

業界が成熟化すると
ベットのサイズが大きくなるのは典型的な兆候ですが
ゲームのルールを変えない限りは
そのドグマに組み込まれてもがく事になってしまいます。

F1は鈴木代表のコメントにもあるように
すでに大企業だけが競えるドグマが
出来上がってしまっているということでしょう。

バイオの場合は技術的なブレークスルーによって
勝負をすることが出来ますが
テクノロジーベースではないスペシャリティー・ファーマのような業態は
どんどん厳しくなっていくかも知れません。
そうは言っても出口の部分は製薬会社が寡占する
やはり同じような土俵が構築されています。

その中で果たしてどのような知恵と技術を持って
ルールを変えられるか
それが我々の勝負だと思っています。

本日資金調達のPRが欧米のニュース・ソースに出ています。
Biospace
FierceBiotech
yahoo!
SmartBrief
MarketWire
Bnet